74亿美元,中国AI行业迄今规模最大的单轮融资!但梁文锋一分控制权都没卖

DeepSeek拿下74亿美元融资,估值冲破500亿,梁文锋却一分投票权都没卖。腾讯、宁德时代等产业资本组团入局,国家队反而谨慎。这不是卖股权,而是一场“算力众筹”——众人拾柴,火怎么烧还是他一个人说了算。

2026年6月,DeepSeek终于开口要钱了。

不是小数目,是超74亿美元,投后估值直接冲破500亿美元

腾讯砸下100亿,宁德时代跟了50亿,京东、网易、IDG排队进场,连国家人工智能产业投资基金都掏了10亿。

但诡异的是,这笔钱进来,DeepSeek的实控人梁文锋没有让出任何投票权。

外部投资人的钱全部打进他个人控制的有限合伙企业,享有经济收益,但没有投票权,且五年内不得转让。

国家人工智能产业投资基金是唯一例外,直接注资DeepSeek主体并享有投票权,不受五年锁定期约束。

这不是典型的风险投资,更像是一场算力众筹

众人拾柴,但火怎么烧,还是梁文锋一个人说了算。


1
钱从哪来?产业资本组团,国家队反而谨慎

这轮融资的出资名单很有意思。

梁文锋个人掏出200亿人民币,占了整轮资金的四成,是最大出资方。

腾讯100亿、宁德时代50亿、京东网易各30亿,几乎都是产业巨头,纯财务VC反而靠边站。


更微妙的是国家人工智能产业投资基金,只投了10亿。

相比民间资本的狂热,国家队显得格外克制。

这释放了一个信号——

政策层面愿意给DeepSeek站台,但还没到要控股、要深度介入运营的地步。

毕竟DeepSeek的核心资产不是厂房设备,而是模型权重和研究员的大脑,政府资金不宜也不便过度干预。

对比同期OpenAI转型为营利性公司的曲折、Anthropic上市带来的股权稀释,DeepSeek的资方结构呈现出鲜明的中国科技产业特色。

用产业资本换场景、换资源、换生态位,而非用股权换控制权。


2
钱去哪?不是烧广告,是买卡、建集群、绑能源

DeepSeek过去两年的标签是低成本训练,但V4系列把上下文拉到1M之后,推理侧的算力消耗开始指数级上升。

再加上适配华为昇腾、寒武纪等国产芯片集群,以及留住被硅谷和字节高价挖角的研究员,每一项都是重资产投入。


所以这笔钱的去向非常清晰。

买卡、建数据中心、发期权

没有一分是用来补贴C端用户拉新的。

这里藏着另一个被忽略的产业逻辑。

宁德时代为什么要投50亿?

不是因为看好大模型写诗,而是AI数据中心的耗电量正在逼近工业级规模

宁德时代投的是未来客户,是能源与算力的绑定。

腾讯投100亿也不只是为了财务回报,DeepSeek-V4接入腾讯云后,模型调用价格最高下调97.5%,腾讯买的是云厂商的入口地位。

换句话说,这笔钱不是DeepSeek在卖股权,而是产业各方在集资共建下一代AI基础设施,DeepSeek只是那个最合适的包工头。


3
钱怎么管?五年锁死,没有投票权

这轮融资最极端的条款,是外部投资方不享有投票权,仅赋予经济权益和后续轮次的优先投资权,且所有股权五年锁定

在硅谷,创始人友好条款(Founder-Friendly)已经让VC们怨声载道。但DeepSeek这套架构走得更远。

这不是友好,这是单向通道

投资人用钱换了一张未来收益的期权券,但公司怎么治理、模型开不开源、下一版V5往哪个方向走,全由梁文锋拍板。

这种设计的底气,来自梁文锋个人出资的200亿。

当创始人把个人财富和公司命运深度捆绑时,投资人反而更愿意接受无投票权条款。因为这意味着创始人没有退路,也不会轻易套现离场。

但风险同样明显。

五年锁定期意味着这批资金是长钱中的长钱,一旦DeepSeek在模型迭代或商业化上遭遇瓶颈,没有外部股东可以推动管理层变革。

这是高度信任,也是高度押注。


4
这值吗?按基础设施估值,不按软件估值

500亿美元估值贵不贵?如果按SaaS公司的PS倍数来算,DeepSeek的收入显然撑不起这个数。但如果按AI基础设施来估值,逻辑就变了。

英伟达CEO黄仁勋2026年在AI领域的投资计划已高达453亿美元,接近DeepSeek的估值区间。

这说明市场正在把顶级AI实验室重新定价为算力基础设施运营商,而非单纯的软件公司。

DeepSeek的估值暴涨轨迹也印证了这一点。4月初估值约100亿美元,4月22日跳到200亿,5月6日飙到450亿,6月最终落地超500亿。

两个月翻五倍,这种速度不可能是收入驱动,只能是资产重估

市场意识到DeepSeek掌握的不是一个模型,而是训练下一代模型的工程能力、人才密度和国产算力适配经验。

DeepSeek这笔74亿美元的融资,本质上是中国AI竞赛从轻资产模型比拼进入重资产基础设施对抗的分水岭。梁文锋用200亿个人资金撬动了300亿外部资本,但牢牢锁住了控制权,这意味着DeepSeek不会变成一家被资本催着上市、催着变现的平庸公司。

当然,硬币的另一面是,当所有权力和责任都集中在一个创始人身上,DeepSeek的容错空间也被压缩到了极致。五年后,这批锁定的股权解禁时,DeepSeek要么已经建成中国最强的AI基础设施,要么就会证明——再天才的架构设计,也抵不过模型迭代的一次失误

这笔买卖,梁文锋赌上的不只是200亿,还有他作为技术理想主义者的全部信誉。


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