汉王11个月市值蒸发124亿：机构减持高管套现

昨日，上证指数跌破3000点，汉王科技(002362.SZ)更是大跌9.82%， 最终收于60.07元，创下了上市以来的新低。

汉王科技19日发布一季度业绩预告指出，预计一季度归属于上市公司股东的净利润为亏损4000万~5000万元。而在二级市场上，汉王科技11个月的累计跌幅达65.7%;而按市值计算，该股近11个月总市值蒸发124亿元。

“汉王科技年报出来了，业绩不太好，所以也不好发表什么评论。”一位曾经关注过汉王科技的业内分析师告诉《第一财经日报》记者，由于汉王科技的业绩不太好，所以没写研究报告。

“我们在周四会有业绩说明会，到时候董事长会对公司业绩和电纸书方面的有关问题做出统一的解答。”汉王科技市场部总监游文静表示。

股价暴跌

上市之初，众多券商给汉王科技的定价在40~60元之间，发行价最终确定为41.9元。然而，汉王科技上市之后的走势完全超出了机构的预料。

从2010年3月3日上市的开盘价78元到当年5月24日的最高价175元，在不足3个月的时间内，汉王科技股价上涨124%，相较于发行价更是翻了3倍。

正当股价达到最高峰时，众多在上市之初通过网下配售进入的机构开始撤退。根据汉王科技2010年中报，一季度位列前十大流通股股东的汇添富成长焦点、华夏行业精选和建设银行企业年金已经在名单中消失。

从2010年5月24日开始，汉王科技持续下跌，截至2011年4月19日，汉王科技收盘价60.07元，而在当日曾一度跌至60.00元的谷底。从最高的175元跌至最低的60.07元，在11个月内，汉王科技跌幅达65.7%。

按市值计算，2010年5月24日最高时股价达175元，总市值为187.3亿元。而按4月19日的收盘价60.07元，3月21日流通股减持后总股本1.05亿股计算的话，总市值为63亿元，11个月间市值蒸发124亿元。

雪上加霜的是，股价暴跌的同时，汉王科技的公司高管也在减持。

2011年3月4日，首次公开发行前已发行的3187万股解禁股“开闸”。就在3月21日一天内，共有150.19万股通过大宗交易系统卖出，成交均价为67.86元，共计套现1.02亿元。深圳证券交易所公布的交易数据显示，这11笔大宗交易的买入营业部均为国泰君安上海江苏路证券营业部，卖出营业部均为国盛证券鹰潭胜利西路证券营业部。

来自大智慧的数据显示，在3月21日，公司总经理张学军，副总理张开春、张立清和张健分别通过大宗交易系统减持15.08万股、5万股、30.08万股、4.5万股。其中，张学军、张开春和张健均减持了手中所有的可流通股股票。

路在何方

对于业绩的下滑，汉王科技在2010年年报和2011年一季度业绩预告中均指出，电纸书产业受到以iPad为代表的平板电脑等相关产品的冲击，使公司电纸书产品的销量及价格受到影响。

电纸书是汉王科技的核心产品，2010年电纸书实现主营业务收入9.3亿元，占总营业收入的75.22%，但是其毛利率仅为36.99%，较2009年下降9.9%，在国内的市场占有率也从2009年的95%下降到70%。

“我认为它是一个过渡性产品，我更看好手机和平板电脑，占有垄断资源优势的运营商会是最大的受益者。”一位从事数字出版的业内人士表示。

“目前的股价还是太高了，原来以为可以一年卖出200万台，但是，后来发现市场没有那么好。”上述分析师表示。

在上市之初，汉王科技董事长刘迎建曾表示，因电纸书全面取代纸质书的过程可能长达十数年，预计至少未来3~5年，公司仍将保持三位数的高速增长。

除平板电脑的冲击外，汉王还面临众多电纸书厂家的竞争。记者打开京东商城的电纸书专区，除汉王以外，还有盛大Bambook、OPPO、爱国者、台电、万物青等电纸书品牌，在价格上还具有一定的优势。

“汉王在知识产权方面做得还是比较规范，这也是我们和他们合作的原因。但是，目前他们还有很多的内容要转化成适合电纸书的格式，这个工作量很大。他们最好的出路还是做服务，只有把内容做得尽量丰富，消费者才会喜欢。”上海交大出版社数字出版部主任华春荣告诉记者。

汉王科技2010年年报指出，为保持公司电纸书业务的持续发展，公司加大了内容资源平台——“汉王书城”的建设力度，以便为用户提供丰富的后续内容下载服务，逐步构建“终端+内容”的发展模式。2010年11月，公司取得了国家新闻出版总署颁发的互联网出版许可证、复制经营许可证、出版物经营许可证，成为第一批取得上述资质的电纸书生产企业。

“他们现在唯一的希望就是把内容这一块做起来，由于他们不像亚马逊那样原来就是做内容的，所以做起来可能困难比较大。”上述业内分析师表示。

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