英特尔并购案震惊业界 全球安全软件面临洗牌

59岁的保罗·欧德宁推动了公司史上最大一笔收购案，华尔街惊呼IT行业的又一场革命可能即将到来。

8月19日，英特尔宣布同意以约76.8亿美元现金并购安全软件公司迈克菲（McAfee）。该交易尚需得到公司股东的同意和监管机构批准，英特尔高管预计今年年底前完成这项并购。

英特尔CEO保罗·欧德宁称，该交易能更好地保护互联网用户及其设备的安全，“过去，能效和网络连接是计算机性能的核心指标；而未来，安全性将成为决定计算机性能的第三大因素。”迈克菲CEO大卫·德沃尔特随后在官方博客上表示，在完全互联的世界里，安全正变得越来越重要，将迈克菲的安全基因注入英特尔，有助于为用户提供更好的产品和解决方案。他还不无夸张地指出，“从合作伙伴的角度讲，没有比英特尔更好的选择”。

这场芯片制造商和安全软件公司之间毫无征兆的联姻，令许多分析师深感意外。美国的资本市场分析师丹尼尔·艾维斯说，目前软件行业还处于大规模重组的早期阶段，尤其是在安全软件领域。他认为这笔交易证明了硬件和软件的结合越显重要。

对于用户是否愿意为尚未实现的安全保护买单，资本市场还是持谨慎的态度。当日收盘时，英特尔股价下跌3.5%至18.90美元；而迈克菲股价上涨58%至47.01美元，创1999年以来的最高水平。

赌注过高？

英特尔发起的并购案，是有史以来外界针对安全软件公司规模最大的一起交易。

根据协议，英特尔将支付每股48美元的现金给迈克菲，这一价格较后者在8月18日的收盘价溢价60%。据悉，该收购价也是迈克菲2010年按美国会计准则（GAAP）预期收益的40倍。

华尔街方面有分析认为，收购价格有些偏高。彭博社的数据显示，过去5年171笔网络安全业务收购交易平均溢价22.3%。另外，英特尔支付的费用也是迈克菲年营业收入的3.29倍，而过去5年的平均数值是2.07倍。

“英特尔所获得的安全基础专业知识的确值不少钱”，安全软件公司Sophos首席营销官赖纳·加夫利克说，“但我不知道这些知识是不是值77亿美元。”

显然，英特尔斥巨资收购迈克菲后，面临如何整合陌生的安全软件业务的问题。英特尔公司在电话会议上表示，目前还没有削减迈克菲成本的计划，也没有将对方的安全软件与自己的芯片捆绑销售的打算，对方将继续作为一家独立公司运营，并由现任的CEO领导，这意味着英特尔暂时无法依靠节约成本来实现上述溢价水平的合理性。

由于芯片和安全软件分处没有交集的领域，到目前为止，很少有公司能成功地同时经营这两项完全不同的业务。路透社的一篇文章说，在无尘实验室研发复杂仪器的英特尔工程师与能识破黑客伎俩的迈克菲极客，把这两类人组合在一起似乎不太妥当。

一些人认为，这笔交易可能只是一场资本运作。Gartner分析师彼得·费斯布鲁克称，“我看不出迈克菲与英特尔之间有任何企业合并后的协同优势”。他补充道，最大限度来讲，这次收购对于英特尔来说，也许是一个很好的风险资本投资。

《福布斯》也不太看好这项交易，该杂志认为，两家公司不会产生任何营收的协同效应，不会在渠道方面让英特尔受益，不会带来营收的大幅提升，不会为英特尔开辟新市场，因此这是没有实际意义的战略。

英特尔方面称，在与迈克菲在达成此项协议之前，双方已经合作一年多时间，并且成果还不错。实际上，迈克菲或许会帮助英特尔实现更大的利润率，英特尔预计今年第二季度的毛利将达到67%，迈克菲的同期毛利更可高达73.3%，明显高于前者。在过去15年中，英特尔的毛利润在46%到65%之间浮动。

不过，这并不能打消悲观者心中的疑云。《商业周刊》撰文称，迈克菲的利润必须增长一倍以上，才能使英特尔的这笔投资获得经济上的回报。

“很明显，目前很多人都不喜欢这项收购计划，尤其是在溢价这么高的情况下，”科技博客MarketWatch援引摩根证券分析师帕特里克·王的话。但从战略角度分析，他认为还是有意义的，“对于计算机用户而言，安全性确实日渐成为重要考量标准。”

能否把握未来

目前，英特尔九成销售收入都是来自其计算机芯片产品。该公司希望迈克菲的技术能增强其芯片的安全性，以吸引其他设备制造商。英特尔软件部门负责人里尼·詹姆斯表示，在英特尔所有增长领域中，IT采购经理和消费者持续关注的购买标准就是安全，所以收购迈克菲是公司走出的很自然的一步。詹姆斯认为该收购将在明年上半年看到收益——迈克菲将帮助英特尔实现“两位数”的销售增长。

在英特尔看来，未来几年里，将有数十亿新终端设备接入互联网，安全将成为一项关键性需求。欧德宁指出，仅2010年上半年，迈克菲就向其安全威胁数据库添加了1000多万新的恶意软件变种。据称，将安全软件与芯片融合后，由于不需要通过其他程序，运行速度将得到大幅度提高，黑客攻击也变得更加困难。

一直以来，英特尔在PC芯片市场的地位不可撼动，但随着智能手机和苹果iPad等手持设备的广泛应用，英特尔在同高通、ARM等芯片厂商竞争中有些力不从心。投资机构分析师斯泰西·拉斯岗表示，“英特尔在这一市场的份额有限，因此无法实现长期营收和收益增长的目标。”

眼下，接入互联网的移动设备逐渐成为日常生活的一部分，迈克菲或能帮助英特尔把硬件安全嵌入下一代移动设备。市场研究公司麦格理证券分析师布拉德·泽尔尼克称，这桩交易与我们的观点相一致，即安全软件的需求正拓展至PC和企业数据中心以外，至日常网络和移动设备领域中，这一领域正日益扩展，因此更易受攻击。

不过，业界也有质疑声提出，眼下对移动设备安全性担忧有些过早。电脑正饱受病毒和黑客的骚扰，但对于移动设备来说，面临大规模安全威胁的证据还比较少。基金经理亚历克斯·瓦勒奇罗认为，收购的逻辑是移动设备安全市场必须存在，但到目前为止，还没有听说过在智能手机或者iPad领域发生的大规模病毒袭击事件。

要想说服那些不相信移动设备面临与电脑同样安全威胁的客户，可能并不是容易的事情。有分析人士指出，从长远来看，英特尔和迈克菲必须做出根本性的改变，并提出全新的安全模式来安抚那些持质疑态度的投资者。

美国《eWeek》杂志认为，英特尔收购迈克菲的意图遭多方质疑。毕竟英特尔的核心业务是芯片业务，现在却闯入软件安全市场，如果不能很好地经营迈克菲，英特尔很有可能会迷失方向。

事实上，无论英特尔此次并购初衷如何，硬件厂商向软件和服务转型趋势越发明显。IDC分析师克劳福德·德尔·普莱特说，“投资者显然还不能理解这笔奇怪的交易，但用不了多久，我们就能看到，在下一代移动业务增长的浪潮中，英特尔能否继续拔得头筹。”

值得关注的是，这次收购并不是英特尔涉足软件行业的“开胃菜”。此前，它已经进行了多笔与软件相关的收购交易。去年夏天，英特尔以8.84亿美元收购嵌入式系统开发商风河（Windriver）系统公司，紧接着又收购Cilk和RapidMind两家小规模软件公司。3年前，英特尔还花费1.1亿美元收购爱尔兰一家专门为游戏开发商提供物理仿真技术的软件公司。

安全软件行情见涨

这项交易可能不是英特尔在安全领域的最后一次出手。瑞银分析师布伦特·希尔表示，英特尔还会有更多的收购。有分析师甚至为英特尔列出了一份长长的潜在收购名单。

《eWeek》认为英特尔此举可能招来AMD的效仿。分析指出，从AMD近期财务状况来看，该公司或许会选择收购一家较小规模的安全软件公司。不管怎样，英特尔已经给AMD发出明确的信号：安全将是未来一大重要业务。根据Gartner的数据，今年全球安全软件市场规模达165亿美元。

此外，甲骨文、IBM和EMC等公司都希望进一步扩大各自硬件和软件业务，这些业界大佬都可能开展重大收购交易。全球最大安全软件公司赛门铁克就被认为是科技巨头眼中的猎物。瑞银将该公司股票评级从“中立”升级到“买入”。该机构分析师称，预计下半年将有大量涉及安全软件业务的并购活动。

而在英特尔宣布收购迈克菲之后，安全软件厂商的股票行情顿时红火起来。赛门铁克、趋势科技、安博士等公司股票立刻大涨。当日，赛门铁克股票股价上涨了43美分，增幅3.2%，报收于13.8美元。今年以来，赛门铁克的股价下跌了23%。趋势科技股价一度大涨8%至2358日元，是去年6月以来的最大一次涨幅。

实际上，就在英特尔宣布收购迈克菲前两天，另一大硬件厂商已经出手。8月17日，惠普宣布将收购软件安全产品解决方案提供商FortifySoftware。惠普表示，Fortify暂时独立运营，但最终被整合进其软件和服务部门。据悉，双方已经在联合开发先进的安全分析技术。　

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