市场焦点：Sun最不可能被Dell收购

服务器在线4月13日报道 上周末，有国外媒体分析称，戴尔(以下简称Dell)正有意扩充市场，进行大型并购，而续IBM之后洽购Sun或许是一个非常聪明的选择。

但据我分析，相对其他公司，Dell并购Sun或许是最不可能出现的情况，事实结果很可能仅仅是媒体炒作的空穴来风。

市场现状惨

受经济普遍衰退影响，08年Q4，全球PC出货量6年来首次出现下滑。

IDC预计，2009年全球PC出货量将会下跌4.5%，Gartner更认为09年全球PC出货量将创下历史新低。

从资金调配的角度看，据Dell 08年Q4财报显示，加上为控制成本进行的2.77亿美元巨额重组支出，Q4营收为134亿美元，净利仅为3.51亿美元，获利较去年同期锐减 48%。

为此，Dell将09年度成本缩减目标自早些时候的30亿美元提升至40亿美元。

收购难上难

Dell主营业务是PC(包括PC Server与NoteBook)，受08年业绩下滑和09整体市场惨淡预期影响，为保住股东信心，更可能采取的措施是削减成本稳定现有市场，而若此时出手并购Sun，甚至会出现资金周转问题：

以IBM与Sun谈判失败的65亿美元收购价来算，并购价码加上重组成本，消耗将逾80亿美元，而Dell若想谈判成功，首先在收购价上必将以更高的代价获得。
　　
另外，Dell目前主营业务以硬件为主，售后服务为辅，但是若收购Sun，其中将涉及包括操作系统(Solaris)、数据库(MS)、开发语言(Java)等多条重头业务线，而这些，都不是Dell所擅长。或许这是绝佳的市场与产品优势互补，但是所有这些都是以收购后更高的业务整合和管理成本为代价的。

所以，从收购案的整体成本来看，Dell收购Sun，收购总成本(一次性收购价+业务整合成本+新产品市场运营与管理成本)将超过百亿元，这一水平已经和Q4营收处于同一级别，若算上Dell 09年成本缩减计划，Dell此次收购总成本甚至与其Q4的总营收相当，如此高的成本压力，必然会对现金流产生相当大的影响。

除了资金问题，在前文我们提到，包括Solaris、MS、Java等在内的多条重要业务线所属领域，都非Dell目前所长，而这些业务都是与Dell目前主营的硬件与服务项目平行的等级，其所牵引出的企业重组、业务整合、产品整合、新业务运营与管理、盈利预期等种种问题，更是需要更多精力和更长时间才能消化的。

从收购所关联的各方面条件来看，在如今整体经济持续走低的形势下，以Dell现有的内外基础，若要完成对Sun的收购，势必要比传闻所涉及IBM、HP等其他公司消耗更多成本、更多气力、更长时间，在如今的经济环境下，一个操作不当，以现金流拉动，甚至会带来整体业务的恶性循环，这许多的风险，恐怕不是各大股东和管理层所乐见的。

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