专家博客 博科目前还不会考虑出售

本文作者Frank Berry是IT Brand Pulse的首席执行官。IT Brand Pulse是一家调查企业IT管理员对厂商和产品观感的公司。Berry是一位拥有30年IT业经验的资深人士,曾经在QLogic和Quantum担任过高级管理职务。 

10月6日，华尔街日报报道说："Brocade Communications Systems Inc.（Brocade通信系统公司）已经悄悄地做好被出售的准备"。从那时候开始，这家发行量最大的媒体之一便开始猜测Brocade无限的可能性。

在上周拉斯维加斯的Brocade销售会议上，Brocade首席执行官Mike Klayko在会上打出一张幻灯片："不准备出售"。我认为，Brocade出售还不会发生，至少现在是。

在10月7日Canaccord|Adams日报的一篇文章中，Paul Mansky与Katie Benson阐述了为什么Brocade还不会出售自己的原因。他们同意Brocade已经有很稳固的战略地位，而且其基本面也足以支持每股9到10美元的价格空间。他们也提到了目前甚嚣尘上的关于Brocade近期会成为被收购对象的讨论。

"独立的以OEM（贴牌厂商）为中心的商业模式对于该公司维持其存储领域的地位是很重要的。如果被一家OEM所收购，那么将加快光纤通道（占60%的收入）的终结，同时限制以太网交换机TAM（总有效市场）的增长。在我们看来，现在出售并不是很好的选择。"

Mansky与Benson承认目前还不能排除各种可能性，但是他们认为，如果有人要收购Brocade，那么从逻辑上来说，存在三个问题。下面是从报纸上摘下来的论述：

1. 如果可以租，那为什么还要买呢？虽然光纤通道的终结曲线还有待讨论，不过光纤通道终将被（2到3年）其他协议所取代，包括FCoE（以太网光纤通道），iSCSI（互联网小型计算机系统接口），CEE（融合增强型以太网）/DCE（数据中心以太网）和10/40/100Gb/秒以太网。虽然Brocade是否能够成功转型目前还不能下定论，不过TAM增长机遇是很明显的（8到10倍）。现在的问题就是如何取舍TAM增长和从双寡头市场转型到更加富有竞争性的市场。由于Brocade的OEM客户很大程度上将决定未来的走向，因此由一家OEM收购Broacade将带来排外性。此外，这还可能影响Brocade从光纤通道转型出来的进程。因此，在我们看来，OEM厂商与其收购不如保持目前的租赁（OEM）状态。

2. 收购方愿意出多少价？根据我们的估计，这可能需要每股9.50到10.00美元的收购价（50亿美元）。即使在10月6日Brocade股价上升19%以后，这个价格还是比当前价格高出6%到11%。

3. 其他地方有更廉价的替代。无论收购方是想充实以太网交换机产品线还是想获得光纤通道交换技术，我们认为其他地方还是有更为廉价的替代对象。在以太网交换领域，有3Com（20亿美元市值）和Force 10（私人公司）。在光纤通道交换领域，QLogic正准备出售它的交换机业务（8%的市场份额）–我们的估值为3-3.5亿美元。

此外，我所接触过的人表示Brocade销售队伍的士气很高。我预计Brocade会在11月24日公布一些积极的数据。感谢Canaccord|Adams允许我摘录他们的报道。

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