存储赛道最近真是热闹，5月29日这一天，两家存储企业不约而同地向港交所递交了上市申请。一家是深耕利基DRAM赛道、刚迎来盈利拐点的专精特新 “小巨人”浙江力积存储科技股份有限公司。
另一家是A股市值千亿、全球第二大独立存储模组厂商深圳市江波龙电子股份有限公司。看似巧合的动作背后，是AI存储超级周期与国产替代浪潮双重驱动下，中国存储产业集体冲刺的真实写照。
力积存储：利基型DRAM赛道里的“小巨人”
先说力积存储。这家公司可能在普通消费者眼里有点陌生，但在存储圈子里算是“老面孔”换新装。它的前身可以追溯到2002年创立的Zentel品牌，一家日本老牌DRAM设计企业。2020年，控股股东应伟抓住半导体国产化浪潮的窗口，完成对Zentel Japan大部分股权的收购，将技术、品牌和核心团队平移到国内，成立了现在的力积存储。
这笔收购在圈里引起过不少讨论。有人说是“买技术抄近道”，毕竟Zentel积累了从110纳米到25纳米多代制程的DRAM技术，让力积存储一步跨进了国内少数具备从SDR到DDR4完整内存产品迭代能力的公司行列。
力积存储主攻利基型DRAM市场，就是那些容量在8Gb及以下、使用成熟制程的内存产品，广泛用于工业控制、汽车电子、通信设备和服务器等场景。
2025年，利基DRAM在全球DRAM市场的销售收入占比约为7%，但在中国市场由于消费电子、汽车和工业产业链需求强劲，这个比例达到了12.3%。据恒州诚思调研数据，2025年全球利基型DRAM市场规模约380.2亿元，预计到2032年将接近497.9亿元，年复合增长率4%——增长不算快，但胜在市场稳定、客户粘性高。
凭借Zentel积累的技术底座，力积存储2024年销售超过1亿颗存储芯片，按利基DRAM收入计位居全球第12位、中国无晶圆厂企业第4位。财务数据方面，公司经营状况持续改善：2023年至2025年营收从5.80亿元、6.46亿元增长到11.05亿元，净亏损从2.44亿元大幅收窄至1053.7万元，毛利率稳步提升至16.1%。盈利拐点已经相当明显了。
不过也得实话实说，力积存储目前的主力产品还是DDR4及更早代际的成熟制程方案，技术积累更多来自Zentel时代，自主迭代能力仍需验证。再加上公司是无晶圆厂模式，制造环节完全依赖力积电代工，供应链的稳定性和议价能力都是长期考验。但力积存储显然意识到了这个问题，正推进19纳米及以下先进制程产品的开发，同时在招股书中明确将HBM等高带宽内存产品作为战略方向。这也是本次募资的核心用途——研发升级、测试产能扩充、产业并购，说白了就是在成熟赛道里补短板、在新赛道上加筹码。
江波龙：A股2000亿巨头，为何也来港股？
与力积存储的 “专精特新” 不同，江波龙是国内存储模组领域的 “巨头”。成立于1999年的江波龙，2022年已在A股上市，如今再次冲刺港股，核心诉求很明确：借助港股平台加速全球化布局，深度绑定AI存储红利。
作为全球第二大独立半导体存储器厂商、中国最大独立存储器厂商，江波龙的实力不容小觑。公司构建了嵌入式存储、SSD 固态硬盘、移动存储及内存模组四大产品线，运营FORESEE、Zilia、Lexar（雷克沙）三大品牌，覆盖全球B2B及B2C市场。2025年，江波龙全球市场份额达1.2%，在消费级、工业级及车规级市场均有深厚布局。
但事实上，江波龙的港股冲刺之路并非一帆风顺。2025年3月，公司首次递交港股申请，后因招股书6个月有效期到期失效。此次二次递表，由中信证券和花旗担任联席保荐人，准备显然更加充分。
从业绩来看，江波龙正处于高速增长期，2025年一季度单季营收近百亿，同比增长132.8%，净利润38.62亿元，同比增长2644.05%。驱动业绩爆发的核心，正是AI产业对存储的海量需求 ——AI服务器带来的存储需求是传统服务器的8至10倍，HBM等高端存储更是供不应求。
存储IPO热潮背后：AI浪潮下的国产替代窗口
力积存储和江波龙同一天递表，当然不是巧合。放眼整个存储赛道，2026年5月可以说是“IPO大月”。
佰维存储5月12日重新递表港交所，北京君正5月26日二次递交港股申请，长存集团5月19日启动IPO辅导，东芯股份5月22日通过H股上市议案。一个月内，长存集团、东芯股份、佰维存储、北京君正四家核心存储企业同时推进IPO，覆盖了IDM、芯片设计、模组制造全环节。存储赛道在港股和A股之间全线推进，这在过去几年都很少见。
这轮IPO潮背后，是整个存储行业进入了前所未有的高景气周期。自2024年起，AI与服务器领域的DRAM消耗量大幅增长，到2026年占DRAM总产能的比例预计将达到66%。供给端方面，三星、SK海力士、美光将产能重心转向HBM等高毛利产品，成熟制程产能持续收缩，直接导致了传统存储芯片的供需失衡。据TrendForce数据，单台AI服务器的内存需求是传统服务器的8到10倍，而三大原厂的2026年产能早已“售罄”。
在这个大背景下，国产替代的窗口期已经清晰打开。2026年中国存储芯片市场规模预计接近5000亿元，国产厂商在成熟制程领域正以成本优势快速补位。同时，三星DDR4产能的收缩、美光退出部分消费级业务，给力积存储这类深耕利基DRAM的国内企业留出了宝贵空间。市场研究机构将当前DRAM短缺定性为“结构性供需失衡”，美光高管甚至表示“短缺问题在2028年前仍难以缓解”。
站在这个时间节点看两家公司的港股冲刺，各自的逻辑清晰但路径不同。力积存储在利基DRAM这个细分赛道里稳扎稳打，需要的是时间和资金来推进制程迭代、补齐产品线，真正把“吃老本”的帽子摘掉。而在国产替代和AI存算浪潮的加持下，它作为国家级专精特新“小巨人”，潜力确实值得关注。江波龙则借A+H布局进一步接轨国际资本，巩固品牌矩阵和技术壁垒，在全球存储市场的激烈竞争中继续扩大“中国声音”。
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