2025年10月24日，上海科创板上市委的一声槌响，为国产GPU赛道注入了强心剂——沐曦集成电路（上海）股份有限公司IPO申请顺利过会。这家由AMD资深华人科学家创立的企业，在成立五年之际迈出了资本化关键一步，不仅成为科创板1+6改革后硬科技企业上市的典型案例，更折射出中国算力底座自主化的加速态势。
从AMD到科创板：黄金团队的五年破壁之路
沐曦的底气，始于一支堪称梦幻的核心团队。公司由陈维良、彭莉、杨建三位AMD前高管联合创立，三人合计拥有超过40年的GPU研发经验，主导过包括RDNA和CDNA架构在内的数十款高端GPU量产。其中董事长陈维良曾任AMD数代GPU设计及产品线全球总负责人，CTO彭莉更是AMD首位华裔女性首席SOC架构师，这样的技术班底在国内GPU行业实属稀缺。
依托深厚的技术积淀，沐曦实现了研发-量产-商业化的快速跑。2023年6月首款训推一体GPU曦云C500回片，2024年2月即实现量产，截至2025年3月累计销量突破2.5万颗，2025年上半年营收达9.15亿元，已超2024年全年水平。更值得关注的是，其在手订单已达14.3亿元，接近2024年营收的2倍，商业化进度远超行业平均水平。资本市场早早就嗅到了机遇。
从2022年至今，沐曦历经七轮增资，吸引了红杉资本、国调基金、联想等巨头入局，私募大佬葛卫东及其控制的混沌投资合计持股达7.48%，成为仅次于实控人的第二大持股方。到最后一轮融资时，公司估值已飙升至210.71亿元，足见市场对其技术路线的认可。
39亿募资剑指何方？硬科技的三步走布局此次IPO，沐曦拟募资39.04亿元，全部投向三大硬核领域：新型高性能通用GPU研发及产业化、新一代人工智能推理GPU研发及产业化，以及前沿领域GPU技术研发。这一资金投向，精准契合了公司三步走和1+6+X的发展规划，更锚定了国产GPU的突围方向。
在产品端，沐曦已构建起清晰的迭代路线图：曦云C500作为对标英伟达A100的主力产品，在部分场景下性能已实现追平或超越，其自研的MetaXLink互连技术可支持2-64卡灵活部署，智算集群线性度表现突出；7月发布的曦云C600已完成回片点亮，配备大容量显存并支持FP8混合精度计算，关键在于打通了国产化供应链闭环，预计2025年底量产；下一代旗舰C700则剑指更高目标，计划在计算、存储、通信及能效比上全面升级，目标逼近英伟达H100水平。
软件生态这个国产GPU的阿喀琉斯之踵，也被沐曦列为攻坚重点。其自主研发的MXMACA软件栈主打CUDA生态兼容，大幅降低了用户迁移成本，目前已能支持128B MoE大模型完成全量预训练，为商业化落地扫清了关键障碍。
国产GPU的黄金窗口：机遇与鸿沟并存
沐曦的上市进程，恰逢国产GPU发展的历史性机遇期。一方面，二十届四中全会明确提出加快高水平科技自立自强，科创板为未盈利硬科技企业提供了制度保障，政策东风持续吹拂；另一方面，英伟达高端GPU在国内供应受限形成的市场真空，为国产替代创造了前所未有的空间。
从市场规模看，这条赛道蕴藏着巨大潜力。IDC数据显示，2024年国内加速计算服务器市场规模达221亿美元，其中GPU服务器占比69%，预计2029年将突破千亿美元大关。而推理市场的爆发更具想象空间，未来五年国内推理算力年复合增速预计达190%，成为国产GPU切入市场的绝佳切口。
但机遇背后，仍是不容忽视的行业鸿沟。目前国产GPU主流采用7nm或14nm制程，与英伟达的4nm工艺存在代差，且先进制程代工受限加剧了制造瓶颈。更关键的是生态差距，英伟达CUDA平台已积累数百万开发者，而国产软件栈仍处于起步阶段，有工程师坦言软件生态差距可能达5至10年。从市场份额看，2024年沐曦在国内AI加速器市场占比约1%，前有英伟达（66%）、华为昇腾（23%）的压制，突围难度可见一斑。
资本赋能后，国产算力能跑多快？
沐曦的过会，不仅是一家企业的胜利，更是国产GPU行业迈入技术突破-资本赋能-产能扩张正循环的缩影。随着沐曦、摩尔线程相继闯关科创板，壁仞科技递表港交所，国产GPU企业正集体拥抱资本市场，为长期研发投入注入活水。对于沐曦而言，上市只是新的起点。按照公司测算，最快将在2026年实现盈亏平衡，但这需要持续的研发投入作支撑——2022至2024年，其研发费用累计超22亿元，2025年一季度仍达2.18亿元。如何在保持技术迭代速度的同时控制成本，如何将在手订单转化为稳定营收，如何进一步缩小生态差距，都是其上市后必须回答的考题。
从行业视角看，沐曦的进展为国产GPU提供了可借鉴的样本：以顶尖技术团队奠定基础，以快速量产打开市场，以生态兼容降低门槛，以资本力量支撑研发。当更多像沐曦这样的企业突破技术瓶颈，中国算力基础设施的自主可控才能真正落地。在AI算力成为大国竞争核心变量的今天，沐曦们的每一步突破都意义非凡。这场国产GPU的突围战，或许才刚刚进入高潮。
