导读
昨夜（2025年5月25日），中国半导体与算力领域迎来里程碑式事件——中科曙光（603019.SH）与海光信息（688041.SH）正式宣布通过换股吸收合并的方式进行战略重组。这一交易不仅是《上市公司重大资产重组管理办法》修订后的首单上市公司间吸收合并案例，更标志着国产算力产业链从芯片设计到系统集成的全链条闭环布局迈出关键一步，为中国在全球科技竞争中注入一剂“强心针” 。
公告显示，海光信息拟向中科曙光全体A股换股股东发行A股股票，以此方式换股吸收合并中科曙光，同时还将发行A股股票来募集配套资金。自5月26日起，两家公司的A股股票将停牌，预计停牌时长不超过10个交易日。
文字编辑｜宋雨涵
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重组方案与政策背景
全链条的科技巨头
根据公告，海光信息拟通过向中科曙光全体A股股东发行股份换股吸收合并后者，并募集配套资金。双方股票自5月26日起停牌，预计停牌不超过10个交易日。合并后新公司总市值预计超4000亿元（海光3164亿元+中科曙光906亿元），将成为A股首家覆盖“芯片设计-服务器制造-算力服务”全链条的科技巨头。
此次重组深度契合国家政策导向。新修订的《上市公司重大资产重组管理办法》明确支持同行业、上下游企业吸收合并，而“新国九条”及“科创板八条”亦鼓励头部企业通过并购整合提升产业链自主可控能力。政策红利的释放为此次交易提供了合法性背书，同时也为后续科技企业整合树立了标杆。
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技术协同与产业闭环
从“芯”到“云”的垂直整合
两家企业的合并绝非简单的资源叠加，而是技术、市场和战略的深度互补。
- 海光信息：海光信息技术股份有限公司自2014年创立以来，便深耕于高端处理器、加速器等计算芯片产品及系统的研发领域。2021年，公司成功登陆科创板，股票代码为688041.SH，致力于成为中国计算机芯片设计行业的领军企业，为中国信息产业的蓬勃发展注入核心驱动力。
海光信息在北京、天津、成都、上海、苏州等地均布局了研发中心，汇聚了一支实力强劲的研发团队，展现出卓越的创新能力。公司的核心业务聚焦于设计、开发与销售面向服务器、工作站等计算与存储设备的高端处理器，旗下产品涵盖海光通用处理器（CPU）及海光协处理器（DCU）。
海光CPU的应用场景广泛，既能够满足数据中心、云计算等复杂应用场景下高端服务器的需求，也能适配政务、企业和教育领域信息化建设中的中低端服务器、工作站以及边缘计算服务器。在国产化替代的进程中，这些产品扮演着举足轻重的角色，为我国信息技术应用创新提供了坚实有力的支撑。
- 中科曙光：中科曙光信息产业股份有限公司诞生于2006年，其成立背后有着中国科学院的积极推动，是以国家“863”计划重大科研成果为基石组建而成的，是中国高性能计算、服务器、存储领域当之无愧的国家高新技术企业。2014年，公司成功在上海证券交易所主板挂牌上市，股票代码为603019.SH。
中科曙光始终秉持着为中国及全球用户提供创新、高效、可靠的IT产品、解决方案及服务的理念。目前，公司已拥有3大智能制造生产基地与5大研发中心，并在全国50多个城市布局了城市云计算中心。
公司的主营业务聚焦于高端计算机、存储、安全以及数据中心产品的研发与制造，其产品线丰富多样，包括服务器、存储、网络安全、液冷节能产品等。这些产品广泛渗透到政府、教育、科研、通信、金融、能源等多个领域。
作为中国高性能计算领域的领军者，中科曙光在超算领域的成绩斐然。公司自主研发的“天河”系列超级计算机多次荣登全球超级计算机500强榜单，在气象、海洋、航空航天、材料科学等重大应用领域发挥着不可替代的关键作用，为我国科研创新提供了坚实的算力保障。
中科曙光产品（图源：中科曙光官网）
合并后，双方将形成“芯片设计（海光）-服务器制造（曙光）-算力服务（云计算）”的全栈式解决方案。将带来多方面积极且深远的影响，具体如下：
技术协同与生态强化
中科曙光在高端计算、存储以及云计算等关键领域拥有深厚的技术积淀与丰富的实践经验，而海光信息则专注于国产架构CPU、DCU等核心芯片的设计研发。当这两家企业实现整合后，将实现从芯片研发到软件设计，再到系统构建的完整产业布局优化。这种整合能够汇聚信息产业链上下游的优质资源，充分发挥龙头企业对行业的引领带动作用，推动产业链在“强链”“补链”“延链”方面取得实质性进展。
同时，中科曙光强大的系统集成能力，将促进海光信息高端芯片与计算系统在技术和应用层面的深度协同。这种协同效应有助于进一步推动国产芯片在政务、金融、通信、能源等关键行业的规模化应用，为我国信息产业的健康发展注入强劲动力。
品牌影响力与资源协同升级
中科曙光和海光信息的战略重组，将促使国内信息产业优势企业的资源实现深度融合。双方在研发、供应链以及市场销售资源等方面将形成合力，集中核心优势力量共同投入到高端芯片及解决方案的研发工作中。凭借更具竞争力的一体化技术方案，双方将显著提升产品与服务的客户满意度，并对塑造主流通用的生态体系产生深远而积极的影响。
顺应产业趋势，服务国家战略
当前，全球科技产业正经历着快速变革与重构。中科曙光与海光信息的此次重组，顺应了全球产业链延伸发展的大趋势。通过重组，有利于打造具有强大竞争力的创新型企业，精准把握信息产业的发展脉搏，巩固并扩大两家公司在国产算力产业的既有优势。这将有力推进算力产业的融合发展与国产化进程，在数字中国战略的实施以及关键行业应用的推进中发挥举足轻重的作用。
规模效应助力提质增效
合并后的公司，体量显著扩大，业务前景更为广阔，技术实力和市场竞争力也将得到大幅提升。这将为企业的长远发展奠定坚实的资本基础。通过发挥规模效应，公司能够实现利润的增厚，进而达成上市公司提质增效的目标。
中科曙光与海光信息的合并，不仅是两家企业资源的简单叠加整合，更是我国算力产业在“补短板、锻长板”方面的一次有益探索。通过技术互补、产业链协同以及市场资源的复用，形成强大的规模效应，有望推动公司快速迈向更高的发展阶段。
三、挑战与风险：
整合难度与外部压力并存
1. 整合风险
管理层面摩擦：鉴于两家公司在企业文化与研发体系上存在差异，协同效率可能受影响。例如，海光信息高研发投入的运营模式与中科曙光规模化运营模式之间，需寻求恰当的平衡点，以保障整合后的高效运作。
市场环境波动：当前美国对华技术限制措施不断，这可能对供应链稳定性造成冲击。在此背景下，加速国产替代进程成为保障供应链稳定的关键举措。
2. 投资者关注重点
换股比例争议：海光信息（市盈率164倍）与中科曙光（市盈率47倍）估值差异显著，这一差异可能引发股东在利益分配方面的分歧，成为投资者关注的焦点之一。
政策红利持续性：合并后企业的增长预期与政策支持力度紧密相关。若东数西算、新质生产力等政策支持力度减弱，企业的增长前景可能受到影响，这也是投资者密切关注的问题。
结语：
中科曙光与海光信息的“合体”，绝非两家企业的简单联姻，而是中国在外部技术封锁背景下，以国家意志推动产业链自主可控的战略抉择。从“芯”到“云”的垂直整合，既是对国际科技博弈的回应，亦是对国产算力生态的一次重构。若成功跨越整合阵痛，中国有望在全球半导体产业中从“跟随者”迈向“并跑者”，为数字中国战略注入核心动能。
