SAP2008财报分析 2009形势严峻

SAP最近公布了全财年业绩和08年第四季度业绩，其结果令人印象深刻。

在经济形势不断恶化的情况下，SAP的全年收入以及第四季度的利润仍然实现了两位数的增长，该公司管理层的能力和努力确实让人赞赏。不过，在这样的经济形势下，即使是最优秀的管理层也很难创造奇迹，SAP的财务报告已经透露出了一些危险的迹象。由于09年经营形势非常严峻，SAP未能像以往那样制定收入目标，而且该公司还宣布将裁减6％以上的员工。

SAP全财年销售收入为116亿欧元，比上年上升13％；软件以及与软件相关的服务收入增长14％至85亿欧元，其中，软件收入仅增长5.8％至36亿欧元；净利润下滑2％至19亿欧元，不过每股营运收益达到了1.62欧元，略高于上年的1.60欧元。

SAP的08年第四季度业绩也让人印象深刻。第四季度总收入同比增长8％至35亿欧元，软件以及与软件相关的服务收入同比增长8％至27亿欧元；营运利润同比增长15％至13亿欧元，净利润同比增长13％至8.5亿欧元；营运利润率提高了2.4个百分点，达到36.6％；每股持续经营收益同比增长16％至0.72欧元。

在许多银行破产，抵押房产纷纷被拍卖，经济不景气的背景下，SAP能够取得这种业绩，这确实让人印象深刻。此外，SAP在成本压缩上也下了一番功夫，在销售收入增长8％的情况下还能够使净利润增长13％，这确实证明了管理层的能力。

不过，并非所有业绩指标都是光鲜亮丽的。营运利润率已经持续两年下滑，2006年为10.3％，2007年为6％，2008年为4％。每股收益的增长率也从2006年的26％一下子下滑至2008年的1％。

不过，最具警示性的指标还是软件收入（主要是新许可证销售收入）。08年第四季度，这部分收入同比下滑7％至13亿欧元。软件收入并不是SAP最大的收入来源，仅占总收入的三分之一左右。和大部分收入来自产品销售的微软不同，SAP最大的收入来源是服务，或称维护费。与软件相关的服务收入是许可证销售收入的两倍左右，而且在08年第四季度实现了8％的增长。不过，虽然SAP非常依赖服务收入，SAP基本上还是一家软件公司，它的软件产品带来了服务收入。因此，如果软件收入下滑，那么就预示着麻烦来了。

SAP称09年将"非常具有挑战性"–因此它拒绝像以往那样提供业绩预期。SAP还决定裁减3300名员工，计划在今年年底将员工总数从目前的51800名削减至48500名–裁员幅度超过6.3％。SAP并没有提供具体的裁员细节，只表示"每个地区和每个业务部门"都有可能裁员。它表示将尽可能让员工自愿离职而不是强制裁员，并预计裁员将节省每年3-3.5亿欧元的人力成本。

SAP仅仅只是最近宣布裁员的众多科技公司中的一员。微软、英特尔和谷歌都已经宣布将采取类似的措施，而甲骨文据说也将进行裁员，只不过还没有公开宣布。SAP的裁员人数和微软大体相当（不过占员工总数的比例更大些）。微软宣布将在未来18个月内裁减5000名员工，不过微软同期也将在具有战略意义的岗位上招聘"数千"名员工。

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