资本市场回暖 科技行业融资前景仍不乐观

现在，经济似乎已经有所好转，但是在资本市场开始放松贷款控制之前，缺乏现金的科技行业可能还必须再等一段时间。

在第二季度的时候，法国和德国经济已经开始摆脱经济衰退的影响，并为国内生产总值1％的增长率贡献了十分之三的增长。据经济学家的蓝筹经济指标调查显示，美国经济将在第三季度摆脱经济衰退的影响，第二季度美国国内生产总值的下滑幅度已经从第一季度的6.4％下降到了1％。

佩珀代因大学商管学院Graziadio School of Business and Management的金融学副教授John Paglia一直在研究风险投资公司、私募集团、中级基金和其他收购或建立新企业的现金来源是由什么决定的。

在今年早些时候，Paglia对私募资本市场的627家不同的公司（78家银行、69家资产贷款商、39家中级基金、256家私募公司和185家风投资本公司）进行了一项调查并发布了首份关于美国私募资本市场的研究报告。

据研究显示，这些不同类型的公司预测的贷款回收率各不相同。在今年3月和4月参与调查的银行的情况比较平均，它们预计它们的贷款回收率为6.5％。

这些银行记录的贷款中只有17％是用于设备或建筑类投资资本，几乎有一半的贷款是用于偿还现有贷款。有趣的是，有46％的银行表示，它们预计未来12个月的贷款限制将更加严格，有39％的银行表示，它们将保持在相同的水平，有15％的银行表示它们会降低限制，但是从美国经济在今年春季的发展情况来看，这一点很难令人相信。

信贷紧缩已经给IT销售造成了巨大的影响，尤其是现在各种规模的商业公司都想将手中已有的现金积累起来并用来购买无法延期的关键项目所需的IT设备。因此，象IBM、惠普、戴尔和NEC那样的IT厂商几乎已经不再支出现金（实际上就象客户的银行一样来操作），以保证某些交易的进行。

据私募资本市场项目报告称，资产支持型放款人（ABLs）也开始涉足设备市场，平均来说，它们预计设备市场的贷款回收率大约为12％，相比而言，房地产投资的回报率为8％，流动资本市场的贷款回报率为18％。虽然有39％的资产支持型放款人预计会加强贷款限制条件，但是大多数贷款人预计不会改变贷款条件，97％的资产支持型放款人表示他们预计资产支持型贷款的需求将会增长，没有一家放款人预计这类贷款需求会降低。

大多数提供中级基金（通常与私募公司有关）的公司对Pepperdine说，这类贷款的需求将在2009年春季到2010年春季之间持续增长，这些公司中有86％表示它们预计这类基金的需求将会增加，有36％表示这类基金的需求不会发生变化。没有一家公司预计这类基金的需求会下滑。
那就是说，在接受调查的中级基金公司中，有64％表示它们预计贷款限制将会更多。因此肯定会出现供不应求的情况。

参与调查的中级基金预计美国国内生产总值将在2009年下滑0.8％。（资产支持型放贷人预计2009年美国国内生产总值将下滑1.8％，银行预计2009年美国国内生产总值将下滑1.6％。）

与其他放款人一样，私募公司也预计它们的资金在2009年剩余时间和2010年初将会有更多的需求，同时它们投资的企业数量也会比以前更多。在接受调查的私募公司之中，大约有64％的公司表示它们预计私募基金的需求将会增长，有19％的公司预计私募基金需求不会发生变化，有17％的公司则表示它们预计私募基金需求将会下降。

但是同时，有66％的接受调查的私募公司表示它们将加紧贷款限制条件，只有7％的私募公司称它们会放宽贷款限制。平均来说，私募公司预计美国2009年的国内生产总值将下滑1.8％。

为了找到新的经济增长点并进行投资，风险投资公司对经济各个领域都进行了广泛的投资。如果不出意外的话，风险投资的重点仍将集中在加利福尼亚、马萨诸塞州、纽约州和德克萨斯州，其中加利福尼亚州所占份额将超过40％。 在接受调查的185家风险投资公司中，有23.7％的投资被软件公司拿走，硬件公司则获得了8.1％的投资，Web 2.0类型的网络公司获得了9.1％的投资，清洁技术类公司获得了9.3％的投资。 风险投资公司重点投资的其他行业还包括生物科技（10.3％）和医疗设备（13.4％）。

风险投资公司并不打算通过被投资公司的IPO上市来获得现金回报，因为现在的情况与网络经济时代已经不同了。在接受调查的分析投资公司中，只有17％的公司表示他们预计能够从它们所投资的公司的IPO上市中获得回报，有一半的公司则表示会将它们持有股份的那些公司出售给另一家上市公司。 还有四分之一的公司预计会将那些公司出售给希望借此填补产品空白或拓展新市场的私有公司。

与其他的放款人一样，风险投资公司预计风险投资基金的需求将会增长。 风险投资公司预计美国今年的国内生产总值将会下降1.6％。尽管如此，仍有59％的风险投资公司表示今年仍会筹集资金。

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