无问芯穹:23亿C轮落地,Token时代,算力中间层成为新主角!

无问芯穹完成23亿元C轮融资,累计43亿元创国内AI Infra纪录。资本押注的,是异构算力炼成Token效率的中间层。

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10月12日,AI原生基础设施企业无问芯穹确认,公司已完成C轮融资,金额23亿元,本轮融资已全部交割。至此,其创立以来累计融资达43亿元,单轮与累计金额均创下中国AI原生基础设施赛道的最高纪录。

这不是一笔普通的融资。它更像一个信号,当大模型竞争从卷参数转向卷落地,基础设施层的价值正在被资本重新定价。


23亿Pre-IPO落地,刷新融资天花板

23亿元

C轮单轮融资额,创国内AI Infra赛道纪录

43亿元

成立三年累计融资额,同为赛道最高

把融资曲线摊开看,节奏本身就在说话。

2024年9月近5亿元A轮,2025年11月近5亿元A+轮,2026年5月超7亿元,再到今天的23亿元,每一步都踩在推理需求爆发的节点上,老股东君联资本、上海国投孚腾、元智未来等一路加注。

市场普遍判断本轮带有明显的Pre-IPO属性,资金将投向算力扩容、异构平台研发与行业落地扩张。


M×N范式,不造芯片、不写大模型,做算力与模型之间的桥

无问芯穹成立于2023年,主体为清华大学电子工程系NICS-EFC实验室的成果转化,核心创始团队源自清华,首席科学家戴国浩来自上海交通大学,是双校科技成果转化合作的参与方。

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它在产业链中的位置很中间,不做芯片,不做模型,专攻二者之间最难的那层工程问题。

核心技术底座是三件事,多元异构、软硬件协同、自主式AI。

创始人汪玉曾给过一个很直接的论证,如果没有统一的中间表示层,N种框架配M种硬件需要N乘M种映射,工作量不可持续,而中间层能把这件事压到N加M。

落到工程上,模型无需针对每款芯片重复移植,新芯片适配周期已压缩至2个工作日,国产芯片适配成本下降七成以上。


拆解前店后厂一中心,一套为智能体重写的算力生产体系

今年7月,无问芯穹在2026世界人工智能大会上正式发布前店后厂一中心布局。

这套架构专为智能体长任务推理而设计,针对上下文极长、交互轮次极多、缓存命中率极高的三极需求,并非传统大模型训练算力平台的改良。

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一中心,算力集散中心。自主式基础设施平台已部署触达37000P算力,覆盖16种主流芯片,千卡规模异构混训平台具备万卡扩展性,算力利用率最高达97.6%。更值得注意的是跨域能力,公司联合中国电信完成国内首例超4000公里大规模跨域混训验证,打通新疆哈密至广东深圳两地的异地算力池,让分散的存量集群协同完成训练与推理。

后厂,Token工厂。其核心支点是PDD架构,全称Prefill-RelayDecode-MainDecode,把预填充与解码算力跨集群解耦,让算力强的集群做Prefill,让显存带宽高的集群做Decode,专治智能体长会话场景下集群长尾闲置、首Token延迟高的痛点。实测首Token延迟下降51.5%,单Token成本下降37.5%,过去一年推理成本累计下降10倍,截至7月单日Token调用量较去年12月增长40倍。

前店,AI生产力商店。行业解决方案覆盖文娱游戏、医疗健康、法律服务、能源电力,客户不止大模型厂商,还包括中国移动、中国联通等运营商,以及南方科技大学、智源研究院等科研机构。腾讯、百度、智谱既是股东,也在客户与生态名单之中,产业资本的身份让股东同时成为业务验证的场景,这也是老股东持续加注的重要原因。


产业拐点,算力利用率取代算力规模成为核心指标

为什么要做中间层,一个数字足以回答。

据信通院数据,2025年国内智能算力供给约38亿卡时,实际用算约14亿卡时,整体使用率只有36.8%,六成以上算力在闲置。

国内AI Infra赛道大致有三类玩家。

重资产算力租赁厂商买服务器自建机房赚算力租金,芯片厂商的配套平台绑定自家硬件,大型云厂商优先服务自有生态。无问芯穹属于第三类里稀缺的中立异构调度平台,走NeoCloud新云路线,不自建大规模数据中心,核心以软件调度层盘活第三方分散算力资源。

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商业模式上,收入来自两块,一是算力编排调度服务按使用量收费,二是MaaS推理服务按Token调用计费,盈利路径清晰。这正是23亿元融资押注的核心逻辑。


机遇与约束,中立第三方AI Infra的长期博弈

中间层不是躺赢的生意。

上游芯片厂商的原生软件栈持续完善,开源社区的异构适配能力快速增强,客户自主搭建调度层的门槛在逐步下降,会挤压第三方中间层的市场空间。赛道内部同样硝烟四起,潞晨科技、硅基流动、中科加禾、清程极智等清华系玩家均在争夺算力调优市场。

加上推理赛道Token定价持续下行对MaaS毛利的压缩,这门生意的护城河本质上是一次又一次的工程迭代,而非一劳永逸的标准或专利。

资本端同样留有悬念。

据彭博社援引知情人士消息,公司近几个月已以保密形式向港交所递交上市申请,计划募资数亿美元,目标最快2027年上半年挂牌;无问芯穹发言人对此不予置评,保密递表只是上市进程的第一步,时间表与募资规模均存在不确定性。

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市场另有传闻称其IPO前估值约143亿元,该数字未经官方披露。此外,公司的收入结构与客户付费细节尚未公开,市场目前押注的是它所处的位置,其商业模式尚未被充分验证。

三年前,无问芯穹从一间实验室出发时,AI基础设施还是一个模糊的概念。

三年后,43亿元融资把这个概念变成了有明确坐标的产业。资本押注的不是一次性算力集群,而是异构算力的操作系统。

当行业从拼模型参数转向拼Token生产效率,连接芯片与模型的中间层,正在从配套工具升级为AI产业的核心瓶颈。但中立基础设施服务商的竞争才刚刚开启,它需要在芯片生态、模型客户、成本控制三方之间,长期维持平衡。


本文综合新京报、科技日报、智东西、彭博、虎嗅、观察者网等公开报道整理,不构成任何投资建议。


本文来源于DOIT传媒,文章内容仅供参考,不构成投资建议。

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