软件股兔年开门迎利好 再造辉煌10年

2月9日，国务院出台《进一步鼓励软件产业和集成电路产业发展的若干政策》，这个被软件信息行业翘首以盼的“新18号文”正式出炉。研究机构分析称，新18号文免征营业税为最大亮点，软件行业将再造一个辉煌的10年，并预计行业在“十二五”期间规模将出现25%的复合增长，未来五年软件行业规模有望达到4万亿元左右，是现在的3倍。海通证券统计数据，2009年A股上市软件与服务公司营业税及附加占营收的比重约为1.2%，占净利润的比重约为10.8%。他们乐观估计，营业税全免将增厚软件公司盈利5%-10%，这意味着板块因本次政策有5%-10%的上涨空间。

“如果行业确认复苏的话，有理由相信，东软集团将成为中国最优秀的软件业公司。”在对比了公司近10年的财务报表和调研后，爱建证券深南中路营业部投研总监周诗刚则看好该公司股价目前处于低点，可以作为中长期的配置。

免征营业税超出预期

早在2000年，国务院发布实施18号文件《鼓励软件产业和集成电路产业发展的若干政策》，也就是业内说的“18号文”。

数据显示，我国软件产业规模10年间扩大数十倍，由2000年的593亿元增长至2010年的1.3万亿元，保持了年均38%的高速成长。“18号文”，尤其是其中涉及的财税优惠政策是软件行业得以快速发展壮大最为重要的推动力。

天相顾问将新、旧“18号文”进行分析比较后，得出两点结论：一是免征营业税为此次最大亮点，软件服务为主要业务的公司弹性最大，2011年净利润将明显提升；二是首次倡导、鼓励政府实施外包。渤海证券分析师崔健指出，免征营业税超出预期，政策将直接提高企业净利润率1个百分点左右。

“中国的软件业经历长达数年的行业不景气，但业内涌现出了一批好公司，相比较印度的软件业，中国的软件业还是比较薄弱的，但中国的公司正在迎头赶上。”爱建证券深南中路营业部投研总监周诗刚告诉南都记者。

华宝证券分析师吴炳华认为，文件不但延续了2000年6月份出台的关于鼓励软件和集成电路的政策，而且对国家重点扶持的持续经营15年的重大集成电路企业实行“五免五减半”的更加优惠的所得税政策等。吴炳华分析称，“新18号文”较之前有更大的优惠：增值税、营业税和所得税全方位进行优惠，个别情况较之前优惠力度加大；投融资方面给予政策扶持，同时鼓励资源整合和并购等；此外研发、人才、知识产权保护、进出口和市场等方面给予全面的扶持鼓励政策。

由于我国信息化程度依然较低，在IT支出持续保持近30%的增速的背景下，传统的信息化的重点行业和信息化程度不高的行业均将持续受益。而随着此次扶持政策的正式出台以及地方的执行、中国的信息化进程仍将保持高度发展，软件和服务业仍将在未来五年持续25%左右的复合增速。未来五年软件行业规模有望达到现在的3倍，达到4万亿元左右。

吴炳华预测，而在“十三五”规模增速将降为18%左右。总体上，政策扶持将对信息服务业形成重大利好，将再造一个信息服务业的辉煌10年。

“在此背景下，软件和服务业领域将出现数十个业务规模超过100亿元的公司，数百个业务规模达数十亿元的公司。因此软件服务业的长期投资机会依然巨大，我们持续看好软件服务业的前景。”吴炳华分析说。

投研总监看好东软集团

昨日盘面上，受此消息影响，信息软件类股盘初表现较佳，紫光股份再度涨停，浪潮软件、浙大网新、中国软件都大幅上涨。

具体到该板块的投资建议，天相顾问建议关注信息技术、业务流程外包企业。吴炳华建议关注两个方面的公司，一方面资本市场将出现稳健增长且已经成为细分市场龙头的投资标的，重点关注行业龙头航天信息、东软股份等；另一方面关注细分领域有特色的远光软件、拓维信息、北纬通信等个股。

华创证券认为，“新18号文”将对很多企业起到催化业绩提升的作用，软件企业受益公司包括太极股份、中国软件、启明星辰、恒生电子、用友软件、超图软件、广联达等，集成电路受益公司国腾电子、国民技术、士兰微、华天科技、超声电子、远望谷等厂商将直接受益于新的政策。

“在这些软件类企业中，东软集团是佼佼者。”在对比了公司近10年的财务报表并认真调研后，周诗刚认为，如果行业确认复苏的话，有理由相信，东软集团将成为中国最优秀的软件业公司。

“东软集团起步比较早，2001年到2005年处于发展的第一个阶段，这个阶段行业不景气，公司的利润下滑比较明显，尽管如此，在行业的冬天中，公司的主业收入一直在增长，市场占有率在提高。”周诗刚告诉南都记者，很多软件企业在冬天削减成本，但是东软不仅没有这样做，而且招聘了不少员工，这样2006年、2007年行业转暖时，公司开始出现连续增长。

周诗刚看好公司在技术、研发、布局、管理上具备的先发优势。作为较早与海外合作的软件公司，东软涉及的领域广泛。在周诗刚看来，“一个软件公司如果仅拘泥于技术是做不大的，但是公司的领导者管理能力很强”。

“此外，公司此前做的一些收购，比如收购哈曼旗下全资子公司ISG的相关业务，当时市场并不看好，现在看来，由于此前有两种公司合作的经验，效果很好。”周诗刚判断，目前公司的股价处于低点，可以作为中长期的配置。

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